2024-09-19 16:29:25 作者：畢磊
吳奇
隨著金融投資市場的日益復(fù)雜化，金融風(fēng)險管理的重要性愈發(fā)凸顯。特別是在全球化、數(shù)字化以及金融科技快速發(fā)展的背景下，金融機構(gòu)面臨著前所未有的風(fēng)險挑戰(zhàn)。為了有效應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，金融風(fēng)險管理領(lǐng)域紛紛尋求更加精準(zhǔn)、高效的風(fēng)險管理工具和方法。
在這期間，VAR風(fēng)控模型以其獨特的優(yōu)勢脫穎而出，成為助力企業(yè)投資決策以及風(fēng)險把控的重要方式。VAR模型通過量化風(fēng)險的方式，為項目投資提供了一個清晰、直觀的風(fēng)險度量標(biāo)準(zhǔn)，有助于提升風(fēng)險管理的科學(xué)性和有效性。金融投資和風(fēng)險管理專家吳奇率先將統(tǒng)計學(xué)概念和模型引入到投資領(lǐng)域，創(chuàng)新推出了VAR風(fēng)控模型，為金融風(fēng)險管理領(lǐng)域的發(fā)展提供了新思路、新做法。
吳奇擁有近20年的項目投資和風(fēng)險管理經(jīng)驗。他憑借數(shù)理建模經(jīng)驗和金融分析能力，成功將VAR風(fēng)控模型運用到投資領(lǐng)域。這一模型不僅在投資風(fēng)險的管理上取得了顯著成效，還通過不斷地優(yōu)化和擴展，推出了VG-GARCH-cVAR（修正后的自回歸條件異方差風(fēng)控管理）模型，實現(xiàn)了風(fēng)險管理的全面性和動態(tài)性。
在交談中，吳奇詳細介紹了VAR風(fēng)控模型的特點、在實際應(yīng)用中的優(yōu)勢以及未來在金融風(fēng)險管理領(lǐng)域的發(fā)展趨勢。通過吳奇的分享，我們將更直觀、深入地了解VAR風(fēng)控模型如何助力企業(yè)在復(fù)雜多變的金融市場中穩(wěn)健前行。
據(jù)了解，吳奇本科、碩士讀的都是會計學(xué)專業(yè)，后來選擇在中國地質(zhì)大學(xué)（北京）深造，攻讀管理科學(xué)與工程博士。博士階段的學(xué)習(xí)使他掌握了管理學(xué)的核心理論，培養(yǎng)了對數(shù)據(jù)驅(qū)動決策的重視和敏銳度。在此期間，吳奇嘗試運用數(shù)據(jù)來分析和預(yù)測風(fēng)險，將復(fù)雜的金融現(xiàn)象轉(zhuǎn)化為可量化的指標(biāo)，從而為投資決策提供更加科學(xué)和理性的依據(jù)。這種量化思維的培養(yǎng)，為他后續(xù)將VAR風(fēng)控模型等金融運用到投資領(lǐng)域工具奠定了堅實的基礎(chǔ)。吳奇在金融行業(yè)工作了近二十年，從最初的投資分析師到現(xiàn)在投資公司負責(zé)人，這一路走來，他深刻地認識到提高金融風(fēng)險管理能力的重要性，因此，他接觸并研究了許多不同的風(fēng)險管理工具和模型，積累了眾多實戰(zhàn)經(jīng)驗。
吳奇表示，在投資領(lǐng)域，風(fēng)險無處不在。但目前，行業(yè)普遍缺乏事前風(fēng)險預(yù)警和事中控制的有效措施，多是在投資行為發(fā)生后的事后管理，雖然它也能夠通過有效的管理手段降低投資風(fēng)險，提高投資回報率，但事后管理較為依賴以“人治”，同時存在信息滯后、管理成本增加、過度干預(yù)、風(fēng)險認知不足等弊端。吳奇認為，事前風(fēng)險預(yù)警能夠提前對可能出現(xiàn)的風(fēng)險有個預(yù)判，從而決定是否參與投資以及以何種方式參與?！笆轮锌刂苿t能在投資過程中，根據(jù)實際情況及時調(diào)整策略，避免損失擴大。將金融風(fēng)險管理前置到投資前、投資中，如果忽視這兩個環(huán)節(jié)，一旦風(fēng)險爆發(fā)，很可能造成無法挽回的損失?！眳瞧嬲f。
VAR是風(fēng)險價值模型，指的是即在一定置信水平和一定持有期內(nèi)，某一金融工具或其組合在未來資產(chǎn)價格波動下所面臨的最大損失額。吳奇率先將它應(yīng)用到投資領(lǐng)域用來量化金融風(fēng)險，以幫助投資者在做出投資決策前，有一個相對量化的風(fēng)險評估。比如在判斷是否對一家企業(yè)進行投資時，通過模型分析能預(yù)估可能的損失范圍。
吳奇詳細介紹了VAR風(fēng)控模型。當(dāng)需求方將要進行對外投資時，即可用VAR風(fēng)控模型進行評估。首先，需要根據(jù)企業(yè)實際經(jīng)營情況，規(guī)范運作，內(nèi)部控制，財務(wù)規(guī)范程度等方面確定一個置信區(qū)間。然后，通過分析過去一段時間內(nèi)的收益分布，找到歷史上一段時間的平均收益，以及在置信水平下的最低收益，計算出投資能夠承受的最大損失，從而為投資決策提供了一個量化的參考，幫助我們提前預(yù)判風(fēng)險，決定是否進行投資。該分析的方法分為歷史模擬法、方差－協(xié)方差等。另外，在投資過程中，也可以用VAR風(fēng)控模型進行事中控制?？筛鶕?jù)實際情況按月度或者季度進行收據(jù)收集，并計算最低收益值，從而更準(zhǔn)確地幫助自己進行判斷，這樣就能在投資過程中實時監(jiān)控風(fēng)險，根據(jù)實際情況調(diào)整投資策略，確保損失在可接受范圍內(nèi)；最后，在事后管理環(huán)節(jié)，如果出現(xiàn)風(fēng)險問題，VAR模型可以幫助我們分析風(fēng)險產(chǎn)生的原因。通過對投資過程中模型的數(shù)值變化進行復(fù)盤，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，為未來的投資決策和風(fēng)險管理提供參考。同時，也可以根據(jù)事后的實際情況，進一步優(yōu)化模型，使其在未來的投資中更加準(zhǔn)確地發(fā)揮風(fēng)險把控作用。
在實際應(yīng)用中，吳奇發(fā)現(xiàn)VAR模型存在一些局限性。VAR模型的計算包括歷史模擬法、方差-協(xié)方差法、蒙特卡洛模擬法等多種方法，這些方法各有優(yōu)缺點，但都是基于一定的市場條件假設(shè)；VAR模型著重考慮的是置信水平內(nèi)的風(fēng)險測度，例如95%置信水平下的VAR=100萬，只能說明95%的情況下的最大損失額度，而對5%的情況還無法估計，雖然在統(tǒng)計上一般假設(shè)小概率事件不可能發(fā)生，但是往往巨額損失正是出現(xiàn)在小概率事件中?！盀榱颂岣吣Ｐ偷倪m用性和準(zhǔn)確性，所以對模型進行了優(yōu)化升級，最新的 VG-GARCH-cVAR模型能夠更精準(zhǔn)地適應(yīng)投資分析，考慮到了更多影響因子，使得風(fēng)險評估更加全面和準(zhǔn)確。”吳奇介紹。
對于VAR風(fēng)控模型是否能夠適應(yīng)行業(yè)需求，吳奇認為VAR風(fēng)控模型是可復(fù)用的，他們在積極向企業(yè)推廣，目前已經(jīng)被多家千萬級規(guī)模的企業(yè)采用，為他們的投資決策提供了數(shù)據(jù)支持，降低了投資風(fēng)險，提高了資金使用效率，保障了企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。吳奇說：“雖然向基金機構(gòu)推廣有一定難度，但也為其提供了參考，有助于提升整個行業(yè)的風(fēng)險管理水平。”
吳奇認為，在未來的金融風(fēng)險管理領(lǐng)域，VAR風(fēng)控模型將會有更廣泛的應(yīng)用和更深入的發(fā)展。隨著金融市場的不斷發(fā)展和金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，金融機構(gòu)面臨的風(fēng)險也越來越復(fù)雜多變。這就需要更加全面、動態(tài)、易用的風(fēng)險管理模型來應(yīng)對。而VAR風(fēng)控模型正好符合這一需求，因此有望得到更廣泛的應(yīng)用。同時，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的不斷發(fā)展，VAR風(fēng)控模型也可以結(jié)合這些先進技術(shù)進行更加精準(zhǔn)的風(fēng)險量化、風(fēng)險監(jiān)控和預(yù)警等。
編輯：海洋